出超级隐形冠军：年入413亿全国第一pg电子模拟器免费试玩上海闵行区杀

　　卡牌●◁•-△•，尤其是集换式卡牌…○，很具备社交•☆△○△、竞技属性•◁◆，对青少儿玩家尤其有吸引力▲▼•◇▲▷。于是★●=◆☆-，他果断从玩具业务中抽身▽•●●出超级隐形冠军：年入413亿全国第，专注于卡牌领域△●★•□。

　　数据显示□…☆○▼★2024 热门的二战模拟手机大全不花钱的二战模拟游戏手机游戏，，2021•○◁、2022与2023年前九个月○◆◇▽•，卡游的前五大客户均为经销商◇△□▽●，分别贡献4○▷■◆▲.81亿▽○…■▽、7=○□-■.96亿和4亿收入▽•■▷▲●，占同期收入的21•△▲☆.0%-○☆◇…、19□•○☆=.2%及20-●.6%▽▽★。

　　上个世纪90年代•▲-•…，浙江衢州杨林镇▪□，20多岁的李奇斌还是一名水利员▷◇□，却遭遇家庭经商失败★▷，背负300多万元的债务=▪▲-。这个刚从水电专科夜校毕业的乡镇公务员•◇，怎么也不会想到•▼•=，三十年后的自己会执掌一个手握44个顶级IP的卡牌帝国=▽○☆。

　　行业已经进入成熟期△▪▪••，排名第一的就是卡游☆★=▽◇-，市场份额高达71%（2022年）●◁•▷▼，前五企业合计占比 76▲◁▷.7%•▪△☆•○。

　　最近★△☆-…◁，卡游再向香港发起IPO冲刺=○▪○。我们来看看○△，卡业还有哪些市场机会●-△•。

　　从收入构成来看▽◆-◆★●，集换式卡牌在卡游的收入中占比最高=▼◁▼○☆。2021年至2023年前三季度■▪-，卡游集换式卡牌收入分别为21=▪.7亿元☆•-★=▲、39●□.3亿元和16★■□.75亿元◇◆，占总收入的比例分别为94=●…•.4%★-▼、95▷△◁.1%和85•▼.8%-=■△□。

　　2013年▼▲-，他取得奥特曼IP授权——这成为公司发展的关键转折点◁◆▲□△●。基于该IP开发的集换式卡牌□…，成功打开小学生市场▼◆。

　　目前而言=▷，卡游的产品主要涵盖卡牌○◆、文具==□、潮玩等类别=◇-□。其中▼○•▼，集换式卡牌是核心产品•-•，具体分为两类▲=•▽•：

　　卡游的破局密码也有不少◆△★。比如用专利技术构筑起智造护城河☆△，比如文化出海——小马宝莉卡牌曾融合富士山◁■◆●、泰姬陵等文化地标的设计★▲，在东南亚引发收藏热潮☆=◇。

　　本文内容仅供参考-★，不构成任何投资建议◇◁…▲。本文还参考了IPO聚焦▪=★■△▲、大消费之家…○★…△、三文娱-国漫观察等相关内容•◆▼○•○，一并致谢=▪▷•。图片源自公司官网●○▲◇-…。返回搜狐=◆◁▲，查看更多

　　更微妙的是★…▽，原创IP《卡游三国》市场遇冷◇☆，暴露了内容创新能力的短板pg电子模拟器免费试玩••▲☆□△，这让▷•▽■“中国版万智牌■■▪▲”的故事显得底气不足▪▪●•-。

　　首先是新IP还在不断出现◇▽▽◆▼▪。比如卡游▽◆◁○、奥飞娱乐等推出《卡游三国》《铠甲勇士》等原创 IP▼◇，还在吸引更多年轻群体◇▲○-。

　　此外•=▼，冲刺IPO时•☆▲◇★◁，卡游曾计划募资5亿美元◆☆，其中的35%将用于海外市场拓展——出海也是其破局的关键手段▽▼。

　　成为一名水利员●○▲☆◇。卡游创始人叫李奇斌▷◁▪，19岁中专毕业后▲…◇…，他凭借1万元启动资金进入领域…•，一次偶然的机会★○，家庭突遭变故◇▼■。

　　其次是IP出海=△△。通过国际展会（如巴黎国际博览会）▲☆▲■△△、线上平台（eBay）等▽…◁•，中国卡牌正打入海外市场◁○•☆▪☆，拓展增量空间▲●。

　　当然▲○，卡游也有着自己的◆▽•★“帝国裂缝…-◇”=▪=▷。这家以70%毛利率横扫小学生零花钱的公司•▼一pg电子模拟器免费试玩上海闵行区杀，正站在资本市场的十字路口——一边是IP授权到期的达摩克利斯之剑▼△=，另一边是全球化与多元化的星辰大海▷•◆…◁◁。

　　从数据也能看出○▲◆▲•，第二至第五名的份额极少●=☆▽△★，总共仅占5…◇▼.7%■★=★▷★。虽然招股书未明确具体玩家是谁••◁▼▷，但结合行业数据☆-★，可以推测大约与泡泡玛特▷…◁、姚记科技◁▷••、奥飞娱乐△◇、上影元等企业有关•☆。

　　卡游所在的产业◆■▲▪☆◆：集换式卡牌（TCG）•=-，属于动漫衍生品=••、潮玩文化及 IP 消费领域的重要分支▪◆。该产业以实体卡牌为核心△-=…-，融合娱乐★■▲▪○、社交…▽•▼◇、收藏和文化传播功能•▼，近年来在中国市场增速较快■◇。

　　如今◆◆，他已经深谙如何将0•…▪△★.59元成本的纸片•●■☆•，通过手游式氪金+盲盒的魔法●…◇△◁，变成毛利率71%的印钞机★◆•■▪◆。

　　不过▪●▲◁▼，危机之中也暗藏转机——卡牌系列产品开始展现出潜力☆◆，并且被李奇斌敏锐察觉到…●▽△。

　　更严峻的是-■，2023年前三季度营收同比暴跌46▪●•◆★.6%•▷▼★…，暴露出过度依赖单一IP的致命伤-▷…。

　　卡游的商业神话建立在IP授权的地基之上△◇●○。手握奥特曼▲○▪、小马宝莉○▲▪▼-、叶罗丽等50余个头部IP☆-…▽，其2022年41▽○…▼…■.3亿元营收中95%来自集换式卡牌△△▪◁…□。但这座大厦正面临地基松动——奥特曼IP授权2029年到期●▽▼◁★，斗罗大陆◆……□●○、蛋仔派对等核心IP将在2025年陆续失效▷▼•…▼。

　　2023年中国收藏卡市场规模达 158▽○■….9 亿元☆▪，同比增长 40●☆☆■◆.5%▲○，预计 2020-2025 年复合增长率约 39-△▷.11%●▲•□○。集换式卡牌（TCG）作为核心品类□▪■，2022 年市场规模已突破 122 亿元●▪◇，成为 IP 潮玩行业第三大品类☆○=•。

　　但创业之路并非一帆风顺…□▷△。2014年□○=○▼•，李奇斌耗资12▽▼▲●☆◁.3亿元启动甲壳虫动漫产业园…□◁，试图打造动漫全产业链平台•■▲。但最终遭遇融资失败pg电子模拟器免费试玩○○◇▷▪，资金链断裂▪◇，工厂停工◇-◇、员工欠薪=•□，亏损超亿元◆△。

　　他的公司名叫卡游（总部之一在上海）=◆☆-◁，核心产品是卡牌▽•▷◁●☆，尤其是集换式卡牌•▼○，是一种以实体卡牌为载体◁▲★☆，结合收集▷◁○◆、交换●☆•、策略对战等元素的游戏形式■▼◆。早在2022年•▷★，卡游便以71%的市场份额成为全国老大□…▼◁●=。

　　2001年◆★•，李奇斌成立甲壳虫集团▪▲▲，主营卡牌和动漫衍生品△◁▼★◁，并逐步确立两大核心策略▲▲▲◁：一方面◇▲▼•，通过让利经销商快速拓展销售网络◆△…▷◁•；另一方面-★☆▽▽，引入▼◇“手游式氪金 + 盲盒-▪△◇”玩法▽●，刺激消费者购买欲望▷○▲▼●。

　　1★=▪★•、收藏卡◇=…：包含奥特曼■=▷▼◆、斗罗大陆★◇◁◆、哈利波特等热门IP系列▲◆，消费者购买后用于收藏•=、交换或展示-…★。

　　2024年1月首度冲刺港交所时-…◁●，卡游曾描绘出△☆★▲-△“IP+智造☆◁”的美好蓝图○●-◆。但监管对股权结构◆△○、数据安全的质询-◆，叠加2023年业绩跳水▲••☆□◆，直接导致上市计划搁浅★★•▽▪。更深层的矛盾在于☆▽◆▲：70%毛利率的暴利模式能否持续☆■？当销售费用率攀升至15▲▲•◇.2%○-…△、行政费用率飙至29◁◁▼.9%•◇…●●▼，资本显然在质疑其成本控制能力•◆▼▽▽。

　　中信建投预测•…◁◇★，该赛道2027年规模可能突破350亿元▼▼-▷，复合增长率超20%…☆■▲◁。

　　1990年代▷▲=，竟能显著提升产品的附加值◁○■▷•。家庭背负了300多万元债务□-。赚到人生第一桶金▲★□•☆。

　　2▽•▼、竞技卡（TCG）▽▼=：例如▪◁△☆★▼“英雄对决★△=★”系列…▽•，主打卡牌对战玩法◆▷□-▪●，突出社交和益智属性☆▷●•▼，像奥特曼和漫威IP的竞技卡就颇受欢迎-○▼●…。

　　其父在义乌经营的箱包生意失败□★▼◁△，他发现成本仅几分钱的卡片◁●••▷■，李奇斌辞去稳定工作▼-□○，他从大大泡泡糖附赠卡片的商业模式中获得灵感-▲。于是■■•△，最初是体制内的公务员-▪●…▪▲，然而○▪△…，为偿还巨债△◁•▪，投身商海-○。

　　以奥特曼系列为例-◆▲…，自2018年推出以来△★▪=，已发布274个卡牌系列◁◁▪□○●，涵盖50多个角色△…。